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合肥三洋600983收入增速提升盈利能力

2019-05-14 21:32:35来源:励志吧0次阅读

合肥三洋(600983):收入增速提升 盈利能力略降

收入增速提升

在洗衣机行业增长明显放缓的情况下,公司三季度实现营业收入9.9亿元,同比增长40.24%,明显快于行业,也高于公司上半年增速。三季度公司营业收入的快速增长主要是由于滚筒洗衣机及出口的快速增长,同时近期公司终端渠道的快速增加也对销量的增长起了拉动 。

出口的快速增长主要是源于以下两个方面:与伊莱克斯、惠而浦等国际厂商的合作进入收获期;out-in 项目和承接日本三洋东南亚销售订单快速增长。

公司以前生产的滚筒洗衣机为斜式滚筒,成本高,价格贵。4月份开始公司推出了卧式滚筒,卧式滚筒是目前市场上的滚筒洗衣机,价格相对低廉。卧式滚筒经过几个月的导入期后, 三季度实现快速增长,是公司近期滚筒洗衣机快速增长的主要原因。

盈利能力略有下降

三季度公司实现归属于母公司股东的净利润0.81亿元,同比增长47.62%,快于收入增长。但三季度公司净利率只有8.23%,低于前两个季度,若考虑本季度公司营业外收入较高,则净利率下降更为明显。净利率下降主要与公司三四级市场收入和出口收入占比提升有关,同时多品牌运营、冰箱项目的上马也增加了公司的费用支出。近期,随着钢材、铜等大宗商品价格的下跌,公司的净利率有望企稳。

冰洗合一,变频进度低于预期

预计今年底公司将推出冰箱产品,明年二、三月份开始量产。冰箱将采用帝度品牌,定位于中高端,以日系产品为主,也有部分法系、意系产品。冰洗季节互补,渠道共享,有望成为公司明年 新的增长点。变频电机的进展低于之前的预期,主要原因是海尔、小天鹅等龙头暂时缺乏大规模推广变频洗衣机的意愿,因而公司在变频电机的生产设备等投入上也有所滞缓,变频电机产能存在不足。

盈利预测

未来公司洗衣机业务的增长主要是产品结构的优化,如变频化、滚筒占比提升。除洗衣机外,冰箱和变频电机是新的增长点。预计冰箱在2012年,变频电机在2013年开始会对公司的成长做出较大贡献。我们预计公司年的EPS分别为0.70元、0.85元和1.03元,由于冰箱、变频电机不确定性较强,暂时维持“中性”评级。

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